Buttonwood : In praise of volatility (The Economist)
低いボラティリティを求める投資家の行動が、様々なゆがみを生み出しているとも言える。企業の業績では安定的にアナリスト予想を上回るような企業が高く評価されるために、粉飾決算をしてまでなんとか業績を安定させようとする。投資の世界でも同様だ。シャープレシオでは、同じリターンを実現するのであれば、ボラティリティが低い方が投資家によるファンドマネージャーの評価も上がる。そのためなんとかボラティリティを低くしようとするのだが、なぜ低いのかよく調べておかないと痛い目に遭うことになる。流動性が低く取引がほとんど無いためにボラティリティが低くなっているのかもしれない。またマドフ事件のように単なる詐欺だった可能性だってある。
